Bet. 1991/92:NU5

Näringsutskottets betänkande

1991/92:NU05

Värdepappershandel m.m.

Innehåll

Sammanfattning

Motionerna

Utskottet

Hemställan

1991/92

NU5

Ärendet

I detta betänkande behandlas elva motioner om

värdepappershandel, Värdepapperscentralen VPC AB och

Stadshypoteksinstitutionen. Motionerna har väckts dels under

allmänna motionstiden år 1990, dels under allmänna motionstiden

år 1991, dels med anledning av proposition 1990/91:142 om handel

och tjänster på värdepappersmarknaden, m.m.

Sammanfattning

Med hänvisning främst till en aviserad proposition om en ny

lag om börs- och clearingverksamhet avstyrker utskottet samtliga

motioner.

Motionerna

De motioner från allmänna motionstiden år 1990 som

behandlas här är följande:

1989/90:N220 av Hadar Cars m.fl. (fp) såvitt gäller yrkandena

att riksdagen

6. hos regeringen begär förslag till sådan ändring i lagen om

Stockholms fondbörs att börsstyrelsens sammansättning förändras

i enlighet med vad i motionen anförts,

7. hos regeringen begär förslag till sådan ändring i lagen om

Stockholms fondbörs att dess monopol på värdepappershandel

upphör.

1989/90:N301 av Håkan Hansson (c) och Göran Engström (c) vari

-- med motivering i motion 1989/90:Sk406 -- yrkas att riksdagen

som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts

om bildandet av regionala aktiebörser.

1989/90:N318 av Per Westerberg m.fl. (m) såvitt gäller

yrkandena att riksdagen

1. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om de finansiella marknadernas betydelse,

2. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om förutsättningarna för Sverige att utgöra ett

finansiellt centrum,

3. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om handel med aktier och värdepapper utanför Stockholms

fondbörs,

4. hos regeringen begär förslag till ändring av 5§ lagen om

Stockholms fondbörs beträffande fondstyrelsens sammansättning i

enlighet med vad som i motionen anförts.

1989/90:N347 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet

(2) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i

motionen anförts om inrättandet av en skånsk aktiebörs.

1989/90:N367 av Alf Wennerfors (m) såvitt gäller yrkandet (10)

att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i

motionen anförts om försäljning av statens andel i

Värdepapperscentralen (VPC).

De motioner från allmänna motionstiden år 1991 som

behandlas här är följande:

1990/91:N255 av Carl Bildt m.fl. (m) såvitt gäller yrkandena

att riksdagen

1. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om de finansiella marknadernas betydelse,

2. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om förutsättningarna för Sverige att utgöra ett

finansiellt centrum,

3. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om handel med aktier och värdepapper utanför Stockholms

fondbörs,

4. hos regeringen begär förslag till ändring av 5§ lagen om

Stockholms fondbörs beträffande börsstyrelsens sammansättning i

enlighet med vad som i motionen anförts.

1990/91:N322 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet

(3) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i

motionen anförts om bildandet av regionala aktiebörser.

1990/91:N351 av Bengt Westerberg m.fl. (fp) såvitt gäller

yrkandena -- med motivering i motion 1990/91:Fi610 -- att

riksdagen

3. hos regeringen begär förslag till förändring av lagen om

Stockholms fondbörs så att börsmonopolet avskaffas och

Stockholms fondbörs legalt likställs med annan börsverksamhet,

4. hos regeringen begär förslag till lag om bolagisering och

utförsäljning av Stockholms fondbörs.

1990/91:N372 av Alf Wennerfors (m) såvitt gäller yrkandena att

riksdagen

7. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om Stadshypotekskassans framtid,

8. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen

anförts om försäljning av statens andel i Värdepapperscentralen

(VPC).

1990/91:N373 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet

(1) -- med motivering i motion 1990/91:A498 -- att riksdagen som

sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om

inrättandet av en skånsk aktiebörs.

Den motion som har väckts med anledning av proposition

1990/91:142 och behandlas här är

1990/91:N98 av Krister Skånberg (mp) såvitt gäller yrkandet

(5) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i

motionen anförts om att inrätta ett allmännyttigt organ för

småsparare som vill köpa och sälja värdepapper.

Utskottet

År 1989 avlämnade värdepappersmarknadskommittén sitt

slutbetänkande (SOU 1989:72) Värdepappersmarknaden i framtiden.

Kommittén, i vilken har ingått representanter för de fyra

största riksdagspartierna, tillkallades för att göra en översyn

av värdepappersmarknaden. Kommittén skulle bl.a. överväga frågor

som rör regler och tillsyn på värdepappersmarknaden, reglerna

för fondbörsverksamhet, fondkommissionärernas verksamhet och

insiderhandel.

På basis av kommitténs arbete har redan två steg i den

planerade översynen av lagstiftningen på värdepappersområdet

genomförts. Den 1 februari 1991 trädde en ny insiderlag

(1990:1342) i kraft. Lagen innehåller betydligt strängare regler

om förbud mot insiderhandel än vad som har gällt tidigare. Den 1

augusti 1991 trädde lagen (1991:980) om handel med finansiella

instrument och lagen (1991:981) om värdepappersrörelse i kraft.

Härigenom kom bl.a. bestämmelser om den tidigare icke

lagreglerade options- och terminshandeln att införas i

lagstiftningen. Vidare upphävdes förbudet mot blankning.

I ett tredje steg avses en ny lag om börs- och

clearingverksamhet bli införd. I den lagen, som skall ersätta

lagen (1979:429) om Stockholms fondbörs, skall intas

bestämmelser bl.a. om tillstånd för börsverksamhet och om

organisationen och förvaltningen av Stockholms fondbörs. En

proposition med förslag till den nya lagen skulle enligt vad som

tidigare planerades avlämnas under sommaren 1991 och behandlas i

riksdagen under hösten 1991. I anslutning därtill avsåg

utskottet att behandla de motioner i ämnet som har väckts under

riksmötena 1989/90 och 1990/91. Behandlingen av dessa motioner

har uppskjutits till innevarande riksmöte i avvaktan på den

aviserade propositionen.

Det har emellertid nu framkommit att propositionen inte kommer

att kunna föreläggas riksdagen förrän efter årsskiftet

1991-1992. Enligt riksdagsordningen (5 kap. 10§) måste

motioner som har väckts under år 1990 avgöras före utgången av

år 1991. Mot denna bakgrund har utskottet beslutat att här, utan

ingående sakprövning, behandla alla kvarstående motioner i

ämnet.

Moderata samlingspartiet kräver i sin partimotion 1990/91:N255

att riksdagen i uttalanden till regeringen skall peka på dels de

finansiella marknadernas betydelse, dels förutsättningarna för

att ett finansiellt centrum skall kunna byggas upp i Sverige.

Samma yrkanden har framställts i motion 1989/90:N318 (m). Ett av

fundamenten i varje modern marknadsekonomi är de finansiella

marknaderna, framhåller motionärerna. De menar emellertid att

statlig reglering och beskattning kan rycka undan grunden för

svenska företags verksamhet på dessa marknader. Särskilt

kritiseras den s.k. omsättningsskatten på aktier och vissa andra

värdepapper.

Skatten på omsättning av aktier infördes år 1984.

Skatteunderlaget har sedermera breddats. Efter en halvering av

skattesatsen uppgår skatten på omsättning av aktier sedan den

1januari 1991 till sammanlagt 1% av överlåtelsesumman.

Regeringen (föredragande: statsrådet Bo Lundgren) har genom

proposition 1991/92:34 föreslagit att omsättningsskatten skall

slopas den 1 december 1991. Detta förslag jämte motioner

behandlas av skatteutskottet.

Enligt lagen om Stockholms fondbörs (2§) får endast denna

institution utöva fondbörsverksamhet i Sverige. Ett upphävande

av börsmonopolet krävs i motionerna 1989/90:N318 (m),

1990/91:N255 (m), 1989/90:N220 (fp), 1990/91:N351 (fp),

1989/90:N301 (c) och 1990/91:N322 (c). I motionerna

1989/90:N347 (c) och 1990/91:N373 (c) anges inrättandet av en

skånsk aktiebörs som en av flera önskvärda åtgärder i syfte att

stimulera näringslivet i Skåne. Enligt motionärerna är risken

stor för att börsmonopolet förhindrar att en effektiv och

rationell börsverksamhet kommer till stånd. Monopolet omöjliggör

också framväxten av lokala och regionala aktiebörser.

I nyssnämnda lag (5§) finns vidare reglerat hur styrelsen

för Stockholms fondbörs skall vara sammansatt. Styrelsen skall

bestå av elva ledamöter, varav regeringen skall utse sju, inkl.

ordföranden och vice ordföranden. Av de övriga fyra ledamöterna

skall två utses av organisationer inom näringslivet och två av

fondbörsens medlemmar. Enligt yrkanden i motionerna 1989/90:N318

(m), 1990/91:N255 (m) och 1989/90:N220 (fp) skall regeringen

anmodas lägga fram förslag om en lagändring som innebär att

staten inte längre skall utse ledamöter i börsstyrelsen. Denna

skulle enligt vad som föreslås i sistnämnda motion bestå av

personer som har utsetts av börsmedlemmarna, börsföretagen och

aktieägarna.

I motion 1990/91:N351 (fp) begärs vidare att Stockholms

fondbörs skall ombildas till aktiebolag och därefter

privatiseras. Dessa åtgärder är enligt motionärerna väsentliga

för att en effektiv ägandefunktion skall kunna utövas.

Stockholms fondbörs har i en skrivelse till

finansdepartementet i december 1990 förordat att fondbörsen

skall ombildas till aktiebolag. Skrivelsen har remissbehandlats.

Enligt uppgift från departementet väntas denna fråga komma att

behandlas i den aviserade propositionen.

Utskottet behandlar här även ett yrkande i motion 1990/91:N98

(mp), vilken väcktes våren 1991 med anledning av proposition

1990/91:142 om handel och tjänster på värdepappersmarknaden,

m.m. Denna proposition jämte tillhörande motioner har utskottet

behandlat i betänkandet 1990/91:NU37. Det resterande yrkandet i

motion 1990/91:N98 (mp) går ut på att ett nytt organ för

handel med värdepapper skall inrättas. Enligt motionären tar

bankerna och fondkommissionärerna ut för höga avgifter för

förmedling av små aktieposter. "Småspararna" borde erbjudas

bättre villkor av det allmännyttiga organ som motionären anser

skola inrättas.

I värdepappersmarknadskommitténs slutbetänkande konstateras

att värdepappersmarknaderna utgör en viktig del av

infrastrukturen i en utvecklad ekonomi. Ett viktigt mål för

kommitténs arbete har varit, sägs det vidare, att den svenska

värdepappersmarknadens internationella konkurrenskraft skall

bevaras och om möjligt förstärkas.

Med hänsyn till den internationella konkurrensen anser

kommittén att handeln med aktier i Sverige bör koncentreras till

en marknadsplats -- Stockholms fondbörs. Först om denna

skulle misslyckas att bedriva en fungerande handel skulle,

föreslår kommittén, tillstånd för annan att utöva börshandel

tillåtas. En viss begränsad regional börsverksamhet skulle dock

alltid medges. Företrädarna i kommittén för moderata

samlingspartiet, folkpartiet liberalerna och centern förordar i

en reservation att börsmonopolet skall avskaffas; behovet av en

ny fondbörs skall inte granskas vid tillståndsprövningen. De är

även positiva till etablering av regionala aktiebörser.

Kommittén föreslår vidare att antalet ledamöter i styrelsen

för Stockholms fondbörs skall begränsas till nio. Av dessa

skulle regeringen utse fyra, inkl. ordföranden och vice

ordföranden. De tidigare nämnda reservanterna i kommittén anser

att ett dominerande statligt inflytande i styrelsen för

Stockholms fondbörs kan ha klart negativa effekter och föreslår

att regeringen inte skall utse någon av ledamöterna i styrelsen.

Som tidigare nämnts går utskottet inte in på någon närmare

prövning av de nu angivna motionsyrkandena. Dessa avstyrks med

hänvisning till den aviserade propositionen med förslag till en

ny lag om börs- och clearingverksamhet.

Enligt lagen (1989:829) om Värdepapperscentralen VPC

Aktiebolag (VPC) skall detta bolag fullgöra vissa uppgifter för

aktiebolag m.m. enligt vad som föreskrivs i bl.a.

aktiebolagslagen (1975:1385) och aktiekontolagen (1989:827). VPC

utför bl.a. olika uppgifter inom ramen för det kontobaserade

system för registrering av aktier m.m. (VP-systemet) som har

införts. Ca 500 aktiebolag, varav hälften börsbolag, är anslutna

till VP-systemet. VPC ägs till 50% av staten, till 25% av

ett antal banker och fondkommissionsbolag och till 25% av

emittenterna. I den proposition som låg till grund för

införandet av det kontobaserade aktiesystemet anfördes (prop.

1988/89:152 s.164) att staten, i vart fall under VP-systemets

uppbyggnadsskede, borde kvarstå som delägare av VPC.

I motionerna 1989/90:N367 (m) och 1990/91:N372 (m) kräver

samme motionär att staten skall avyttra sitt ägande i VPC.

Statens behov av insyn och kontroll på området kan enligt

motionären uppnås genom ramlagstiftning och genom

bankinspektionens (numera finansinspektionens) tillsyn.

Utskottet finner inte anledning till något initiativ av

riksdagen med anledning av motionerna. Dessa avstyrks alltså i

här berörda delar.

Slutligen behandlar utskottet ett yrkande i motion

1990/91:N372 (m) om Stadshypoteksinstitutionen (Stadshypotek),

dvs. Konungariket Sveriges stadshypotekskassa och de 20

stadshypoteksföreningarna. Motionären anser att Stadshypotek bör

ombildas till ett aktiebolag som därefter skulle

börsintroduceras. Vid bolagsbildningen skulle låntagarna

tilldelas aktier i bolaget.

Våren 1991 föreslogs i proposition 1990/91:190 en ombildning

av Stadshypotek. Enligt förslaget skulle Stadshypotekskassan --

som svarar för upplåningen -- och stadshypoteksföreningarna --

vilka sköter utlåningen -- fusioneras, varefter rörelsen skulle

överföras till aktiebolag. På sikt skulle bl.a. låntagarna

erbjudas möjlighet att förvärva aktier i bolaget.

I motioner från företrädare för alla dåvarande riksdagspartier

avstyrktes eller kritiserades förslaget i propositionen.

Behandlingen av ärendet uppsköts till innevarande riksmöte. I

oktober 1991 har emellertid regeringen (föredragande: statsrådet

Bengt Westerberg) genom en skrivelse (skr. 1991/92:27)

återkallat propositionen. Enligt regeringen bör frågan beredas

ytterligare. Talmannen har senare beslutat avskriva de motioner

som väcktes med anledning av propositionen.

I avvaktan på regeringens ytterligare beredning av frågan om

en ombildning av Stadshypotek avstyrker utskottet även det nu

aktuella yrkandet i motion 1990/91:N372 (m).

Hemställan

Utskottet hemställer

1. beträffande allmänt uttalande om de finansiella

marknaderna

att riksdagen avslår motion 1989/90:N318 yrkandena 1 och 2 och

motion 1990/91:N255 yrkandena 1 och 2,

2. beträffande upphävande av börsmonopolet

att riksdagen avslår motion 1989/90:N220 yrkande 7, motion

1989/90:N301, motion 1989/90:N318 yrkande 3, motion

1990/91:N255 yrkande 3, motion 1990/91:N322 yrkande 3 och

motion 1990/91:N351 yrkande 3,

3. beträffande inrättande av aktiebörs i Skåne

att riksdagen avslår motion 1989/90:N347 yrkande 2 och motion

1990/91:N373 yrkande 1,

4. beträffande börsstyrelsens sammansättning

att riksdagen avslår motion 1989/90:N220 yrkande 6, motion

1989/90:N318 yrkande 4 och motion 1990/91:N255 yrkande 4,

5. beträffande bolagisering av Stockholms fondbörs

att riksdagen avslår motion 1990/91:N351 yrkande 4,

6. beträffande allmännyttigt organ för handel med

värdepapper

att riksdagen avslår motion 1990/91:N98 yrkande 5,

7. beträffande försäljning av statens aktier i

Värdepapperscentralen VPC AB

att riksdagen avslår motion 1989/90:N367 yrkande 10 och motion

1990/91:N372 yrkande 8,

8. beträffande ombildning av Stadshypotek

att riksdagen avslår motion 1990/91:N372 yrkande 7.

Stockholm den 12 november 1991

På näringsutskottets vägnar

Rolf Dahlberg

I beslutet har deltagit: Rolf Dahlberg (m), Anita Gradin

(s), Per-Richard Molén (m), Axel Andersson (s), Birgitta

Johansson (s), Kjell Ericsson (c), Karin Falkmer (m), Reynoldh

Furustrand (s), Göran Hägglund (kds), Bengt Dalström (nyd), Leif

Marklund (s), Olle Lindström (m), Mats Lindberg (s), Bo

Bernhardsson (s) och Gudrun Norberg (fp).

Från vänsterpartiet, som inte företräds av någon ordinarie

ledamot i utskottet, har suppleanten Rolf L Nilson (v) närvarit

vid den slutliga behandlingen av ärendet.