Prop. 1980/81:173

Regeringens skrivelse

1980/81:173

med
överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning;

beslutad
den 26 mars 1981.

Regeringen
överlämnar till riksdagen enligt bifogade utdrag av regeringsprotokoll
allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning för år 1980.

På
regeringens vägnar THORBJÖRN FÄLLDIN

GÖSTA BOHMAN

ti Riksdagen 1980/81. 1 saml. Nr

Skr
1980/81:173

Skr 1980/81:173 2

Utdrag

EKONOMIDEPARTEMENTET PROTOKOLL

vid
regeringssammanträde 1981-03-26

Närvarande:
statsministern Fälidin, ordförande, och statsråden Ullsten, Bohman, Wikström, Friggebo,
Dahlgren, Söder, Krönmark, Burenstam Linder, Johansson, Wirtén, Holm,
Andersson, Boo, Winberg, Adelsohn, Danell, Petri, Eliasson

Föredragande:
statsrådet Bohman

Skrivelse
till riksdagen med överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde
fondstyrelses årsredovisning

I
enlighet med riksdagens beslut skall en årlig redovisning av allmänna pensionsfondens
fjärde fondstyrelses placeringar och övriga verksamhet lämnas till riksdagen
(NU 1974:37, rskr 253). För verksamhetsåren 1976-

1979 har
regeringen lämnat redovisningama i skrivelser till riksdagen se

dan fondstyrelsen — i enlighet med 24 § reglementet (1959:293) angående

allmänna pensionsfondens förvaltning - har överlämnat förvaltnings- och

revisionsberättelserna till regeringen.

Fjärde
fondstyrelsen har den 18 mars 1981 till regeringen överlämnat årsredovisning
för år 1980 som innehåller verksamhetsöversikt, förvaltningsberättelse med
resultaträkning och balansräkning samt revisionsberättelse. I årsredovisningen
har också tagits in tabeller som visar allmänna pensionsfondens innehav per den
31 december 1980 av aktier och av konvertibla obligationer. Av redovisningen
framgår att nettoresultatet år

1980 efter
skatt uppgick fill 21,6 milj. kr. mot 3,5 milj. kr. för år 1979.

Tillgångarna vid utgången av år 1980 uppgick till 1 446 milj. kr. Därav

utgjordes ca 1 187 milj. kr. av aktier och ca 66 milj. kr. av konvertibla

obligationer. Vid utgången av 1979 uppgick tillgångama fill ca 1404 milj.

kr., varav aktier ca 1100 milj. kr. och konvertibla obligationer och skulde

brev ca 25 milj. kr.

Av
fondens rörelseöverskolt har fondstyrelsen enligl numera gällande regler (prop.
1978/79:165, NU 10, rskr 62, SFS 1979: 1056) överfört 80% till de övriga
fondstyrelserna som bidrag till pensionsutbetalningarna. För år 1980 utgjorde
bidraget 68,9 milj. kr. mot 53,3 milj. kr. år 1979.

Den
översikt av verkställande direktören som är fogad vid årsredovisningen
innehåller uttalanden om aktiemarknaden år 1980, fondens portfölj, den
effektiva avkastningen på dess placeringar m. m. Av översikten fram-

s. 4 Kontrollera mot PDF

Skr 1980/81:173 3

går bl.a. följande. Fondens effektiva avkastning för år
1980 blev så gynnsam som 25%, slälll i förhållande till marknadsvärdet på
fondens portfölj vid årels början. Den effektiva avkastningen har emellertid
varierat kraftigt mellan olika år. Sett över perioden 1974—80 som helhet har
avkastningen varit otillfredsställande. Detta är en avspegling av
aktiemarknadens utveckling, som i sin lur främsl är elt ullryck för den
genomsnittligt sett otillfredsställande lönsamhetsutvecklingen i börsföretagen
under senare hälften av 1970-lalet.

Som också framgår av översikten fattade fondens styrelse i
bönan av år 1980 etl principbeslut att fonden skall kunna engagera sig i icke
börsnoterade företag, i första hand i företag som inom några år kan bli akluella
för börsintroduktion. Sådana förelag är ofta mer expansiva än företag som nått
längre i tillväxtprocessen. Även när lönsamheten är hög kan del därför
föreligga behov av tillsko» av riskkapital utifrån. Samfidigl är möjlighelerna
för onolerade företag atl med bibehållen självständighet få sådana tillskott
starkt begränsade.

Jag delar fondstyrelsens uppfattning att fonden - även med
insatser som i förhållande till dess resurser är relativt små - kan påtagligt
förbättra riskkapitalförsörjningen för denna kalegori av förelag. Ett visst
engagemang i enlighet med styrelsens principbeslut har redan kommit till stånd
och fonden avser all pä olika sätt öka sina engagemang i icke börsnoterade
företag.

Jag vill slutligen nämna att följande ändringar i
reglementet (1959:293) angående allmänna pensionsfondens förvallning nyligen
har genomförts (prop. 1980/81:81 och 105, NU 36, rskr 176, SFS 1981; 182).
Grundkapitalet för fjärde fondstyrelsen har ökat från I 250 milj. kr. till I
850 milj. kr. Som en följd av fondens engagemang i icke börsnoterade företag
har fjärde fondstyrelsen utökats med en ledamot som skall representera
arbetsgivarsidan i de små och medelstora företagen.

Regeringen har lidigare denna dag på föredragning av
chefen för socialdepartementet fastställt balansräkningen för fonden.

Jag hemställer alt regeringen överlämnar årsredovisningen
till riksdagen.

Regeringen beslutar i enlighet med föredragandens
hemställan.

n Riksdagen 1980/81. I .saml. Nr

s. 5 Kontrollera mot PDF

Skr
1980/81:173 5

Bilaga

Allm ä nna Pensionfoncjen Fj ä r(je fon(Jstyrelsen

Å rsredovisning

f ö r

verksamhets å ret

1980

Skr
1980/81:173

Styrelse

Ledam ö ter

Bengt Lyberg, fd landsh ö vding,
ordf ö rande

Gunnar S ö der, generaldirekt ö r, vice ordf ö rande

Erik
Svensson, kommunalr å d

Roland Agius, direkt ö r

Hans Werth é n, tekn doktor

Nils Landqvist,
docenfi

Lars
Westerberg, landsh ö vding

Enar Å gren, f ö rbundsordf ö rande

Lars Ljung, ekonom

Kurt Lanneberg,
ekonomichef

Hans Hellers,
f ö rbundsordf ö rande

Suppleanter

Bengt Westerberg, statssekreterare Thorsten Larsson,
riksdagsledamot Gunnar Olsson, f ö rs ä ljningskonsulent Sven J ä rdler, f ö rbundsdirekt ö r Stig Lundahl, ekonomidirekt ö r Ingemar Essen, direkt ö r Lage Andr é asson,
f ö rbundsordf ö rande Sven Wehlin, andre f ö rbundsordf ö rande
Bertil Jonsson, f ö rbundsordf ö rande Christer Wretborn, utredningssekreterare Osborne
Bartley, Iandsh ö vding2)

Verkst ä llande direkt ö r

Sten Wikander

Revisorer

G ö sta Renlund, bankdirekt ö r, ordf ö rande
Hans-Henrik Abelin, bankinspekt ö r Arne
Henrikson, direkt ö r Anders Larsson, ekonomichef

1) Eftertr ä dde i november 1980 direkt ö r Bj ö rn Lundvall
som avlidit.

2) Har i januari 1981 eftertr ä tts av direkt ö r
Tobias Lund.

Skr
1980/81:173 7

Verkst ä llancie (direkt ö rens ö versikt

Aktiemarknaden
1980

P å flertalet av v ä ridens st ö rre
aktiemarknader steg index avsev å rt under
1980, trots politisk oro och en negativ konjunkturutveckling I v ä stv ä rlden.

Den svenska aktiemarknaden visade en starkt positiv
utveckling. M ä tt med tidskriften Aff ä rsv ä rldens
generalindex steg kursniv å n fr å n å rsskifte till å rsskifte med 22,6 %. Efter en relativt kraftig
kursuppg å ng i slutet av januari och b ö rjan av februari var kursvariationerna sm å fram till mitten av oktober. D å inleddes en praktiskt taget oavbruten kursuppg å ng fram till å rsskiftet.

Den avg ö rande
faktorn f ö r aktiekursutvecklingen i Sverige
torde ha varit de nya regler f ö r
beskattning av aktieutdelningar, som inf ö rdes
mot slutet av å ret. Redan i finansplanen f ö r 1980 aviserades en utredning om provisoriska
regler f ö r lindring av dubbelbeskattningen
av aktieutdelningar. Det var dock l ä nge
oklart om l ä ttnader i aktievinstbeskattningen
var politiskt genomf ö rbara. Efter riksdagens beslut steg
aktiekurserna markant, sannolikt ä ven
av psykologiska sk ä l.

Ett osedvanligt stort antal uppk ö pserbjudanden —
i n å gra fall avseende stora f ö retag — hade
en direkt positiv kurseffekt f ö rde ber ö rda f ö retagen
och indirekt f ö r hela marknaden. Bland
erbjudandena kan n ä mnas Elec-trolux/Gr ä nges, Volvo/Beljerinvest, Sones-son/Pers ö ner, Sonesson/Nife Jungner, Car-do/Weibull och Saba/NK.

F ö retagens resultat f ö r 1979 blev i flera fall b ä ttre ä n v ä ntat och gav underlag f ö r utdelningsh ö jningar
1980. Redan under v å ren framstod det ocks å som sannolikt att det v ä ntade konjunkturomslaget skulle komma s å pass sent att resultatniv å n 1980 i flertalet f ö retag skulle komma att stiga j ä mf ö rt med 1979.

Konflikten p å
arbetsmarknaden under v å ren satte inga st ö rre sp å r
i aktiekursutvecklingen. Diskontot h ö jdes
med 1 % till 10 % i januari, och penning- och kreditpolitiken var under hela å ret stram.

Trots den relativt starka aktiemarknaden blev den totala
nyemissionsvolymen mycket l å g — endast drygt 100 mkr j ä mf ö rt med ö ver 600 mkr 1979.

Delindex f ö r verkstadsf ö retag steg med 17,1 %, f ö r metall- och st å lmanufakturf ö retag med 9,5 % och f ö r handelsf ö retag med 6,9 %. Branscher f ö r vilka index steg snabbare ä n generalindex var skogsf ö retag (25,4 %), gruppen ö vriga f ö retag
(25,3 %) och fastighets- och byggbolag (38,0 %).

Det ä r orov ä ckande att kurserna f ö r verkstadsaktier visar en fortsatt svagare utveckling ä n aktiemarknaden i dess helhet (och naturligtvis i ä n h ö gre grad j ä mf ö rt med t ex
fastighetsbolag). En j ä mf ö relse med generalindex under den senaste fem å rsperioden ger f ö ljande
resultat ( å riiga f ö r ä ndringar i
procent):

1976

1977

1978

1979

1980

Generalindex Verkst ä der

+ 1,4 - 9,6

— 16,2

— 15,3

-1-16,2 + 1,1

-0,5 -6,4

-1-22,6 -1-17,1

Differens

-11,0

-(- 0,9

-15,1

— 5,9

—
5,5

130

120

110

100

AKTIEMARKNADENS UTVECKLING 1980 (Aff ä rsv ä rldens
Index, samtliga serier 28.12.1979 = 100)

/BKI

DGSF Ö f

iETAG

v -

" Ö VRI

3A"

GENE

RALIND

y-v.

A-v

\ \

/■v'

f \

- — y

ERKSTAD

SF Ö REl

JAN

FEBR

MARS

APRIL

MAJ

JUNI

JULI

AUG

SEPT

OKT

NOV

DEC

Sammantaget under perioden har verkstadsaktierna
utvecklats 36 % s ä mre ä n generalindex. Detta f ö rh å llande kan s ä gas
vara en avspegling av den ekonomiska situationen i Sverige. Industriproduktionen
h ä refter att ha fallit under senare
delen av 1970-talet f ö rst 1980 kommit tillbaka till 1975 å rs niv å .
L ö nsamheten har varit otillfredsst ä llande inom den konkurrensutsatta tillverkningsindustrin.
P å aktiemarknaden f ö refaller vinsterna i f ö retag med m å nga anst ä llda ocks å
att nedv ä rderas j ä mf ö rt med andra
f ö retag. Med h ä nsyn till balansproblemen i den svenska ekonomin m å ste f ö ruts ä ttningar skapas f ö r
en expansion av tillverkningsindustrin under 1980-talet.

Fondens
portf ö lj

Fondens nyplaceringar under å ret uppgick till 170 mkr. Samtidigt har v ä rdepapper med ett anskaffningsv ä rde p å 44 mkr s å lts. V ä rdepappersinnehavet
m ä tt i anskaffningsv ä rden har allts å
ö kat med netto 126 mkr till 1.252 mkr.
Nettoplaceringarna har d ä rmed legat p å en h ö gre niv å ä n de n ä rmast f ö reg å ende tv å å ren
(82 mkr 1979 resp 96 mkr 1978).

Vid slutet av 1980 Ingick 41 (36) f ö retag i fondens portf ö lj (enbart aktier i 35 f ö retag,
aktier och konverteringsl å n 1 3 f ö retag och enbart konverteringsl å n i 3 f ö retag).
Nya f ö retag i portf ö ljen ä r Beijerinvest
(som anskaffades efter offentligg ö randet
av Volvos erbjudande till aktie ä garna i Beijerinvest),
Boliden, Car-do och Esselte, de p å
marknaden nyintrodu-

cerade Pharos och Prospector samt det icke b ö rsnoterade Lindab Ventilation AB. Fondens innehav i
Bofors och PLM har f ö rs å lts.

Nettok ö p av aktier
har gjorts I Electrolux, Hennes & Mauritz, L M Ericsson, SCA och Sandvik,
medan innehaven i SKF, Uddeholm och Volvo minskats, det senare i samband med k ö pet av aktier i Beijerinvest.

Portf ö ljen av konverteringsl å n har beloppsm ä ssigt
mer ä n f ö rdubblats under 1980, framf ö r
allt genom k ö p av Electrolux konvertibla f ö riagsl å n
IV.

Fondens styrelse fattade i b ö rjan av å ret ett principbeslut att fonden
skall kunna engagera sig ä ven i icke noterade f ö retag, i f ö rsta
hand f ö retag, som inom n å gra å r kan bli aktuella
f ö r b ö rsintroduktion. S å dana f ö retag ä r
ofta mer expansiva ä n f ö retag som n å tt l ä ngre i tillv ä xtprocessen. Ä ven n ä r l ö nsamheten ä r
h ö g kan det d ä rf ö r f ö religga behov av tillskott av riskkapital utifr å n. Samtidigt ä r
m ö jligheterna f ö r onoterade f ö retag
att med bibeh å llen sj ä lvst ä ndighet f å s å dana
tillskott starkt begr ä nsade.

Fonden kan — ä ven med insatser som i f ö rh å llande till
dess resurser ä r relativt sm å — p å tagligt f ö rb ä ttra riskkapitalf ö rs ö rjningen f ö r
denna kategori av f ö retag. Det ä r ocks å

ö nskv ä rt att aktiemarknaden p å sikt vidgas genom att antalet b ö rsnoterade f ö retag
ö kar.

Fonden har under å ret
f ö rv ä rvat drygt 9 % av aktierna i Lindab Ventilation AB och l ä mnat f ö retaget
ett konvertibelt f ö rlagsl å n p å 3,5 mkr.
Fondens totala engagemang i Lindab uppg å r
d ä rmed till drygt 5 mkr. Lindab
tillverkar fr ä mst ventilations- och takavvattnings-produkter
med en total oms ä ttning 1980 p å ca 200 mkr och har drygt 500 anst ä llda.

Fonden avser att p å
olika s ä tt aktivt verka f ö r att ö ka
sina engagemang i icke b ö rsnoterade f ö retag.

Marknadsv ä rdet) p å fondens v ä rdepappers-portf ö lj uppgick i slutet av 1980 till 1.371 mkr. Fondens
aktieinnehav motsvarar knappt 5 % (1979 drygt 5 %) av det totala b ö rsv ä rdet p å de f ö retag, som
ing å r i fondens portf ö lj. J ä mf ö rt med de st ö rre
f ö rs ä kringsbolagens aktieportf ö ljer
ä r fondens aktieinnehav relativt
koncentrerat. Varje enskild post ä r
stor, absolut sett och/eller i f ö rh å llande till respektive f ö retags aktiekapital.

Fondens fem st ö rsta
placeringar, m ä tt efter marknadsv ä rden, var vid utg å ngen
av 1980 desamma som de n ä rmast f ö reg å ende å ren. F ö r ä ndringarna i marknadsv ä rden inom denna grupp och i rangordningen f ö retagen emellan framg å r av nedanst å ende tabell:

Marknadsv ä rden, mkr

vid slutet f ö r ä ndring 1980 genom vid slutet

av 1979 k ö p f ö rs ä ljning av
1980

Astra

AGA

Sandvik

Volvo

L M Ericsson

115 (1)

84 (4)

101 (2)

-t-19

83 (5)

87 (3)

-1- 3

- 6

131 (1)

116 (2)

114 (3)

93 (4)

90 (5)

1) twlarknadsv ä rdet
har h ä r liksom i ö vrigt i denna å rsredovisning
m ä tts med deklarationskurserna p å b ö rsnoterade v ä rdepapper. F ö r
onoterade v ä rdepapper antas marknadsv ä rdet vara = anskaffningsv ä rdet.

s. 2 Kontrollera mot PDF

Bransch

Fondens
portf ö lj

Anlal Marknads-

f ö retag v ä rde,
mkr

Vikter I
generalindex, %2i

Verkstadsindustri

Skogsindustri

Metall- och St å lmanufaktur

Handelsf ö retag

Fastighets-
och Byggbolag

Investmentbolag,
blandade

Investmentbolag,
rena

Ö vriga

453

138

130

493

Summa

1.371

100

s. 2 Kontrollera mot PDF

2)
Justerat f ö r bankaktier.

De fem st ö rsta
innehaven svarade vid utg å ngen av 1980 f ö r sammanlagt 40 % (1979: 45 %) av fondens totala
marknadsv ä rde.

M ä tt efter marknadsv ä rden f ö rdelar
sig fondens portf ö lj p å olika branscher som framg å r
av ovanst å ende tabell (branschindelningen ä r den som tidskriften Aff ä rsv ä rlden till ä mpar och som ligger till grund f ö rtidskrif tensindex-ber ä kningar):

Verkstadsf ö retagen v ä ger tyngre i fondens portf ö lj ä n i
generalindex. J ä mf ö rt med 1979 har deras andel av portf ö ljen minskat med 3 procentenheter. Detsamma g ä ller gruppen Metall- och St å lmanufaktur.

A andra sidan har gruppen " Ö vriga" —
som ä r mycket heterogen — ö kat med 3
procentenheter samtidigt som antalet f ö retag
i denna grupp ö kat med 4.

Likvida
medel

Fondens likvida medel, som vid utg å ngen av 1979 uppgick till 256 mkr, hade vid det
senaste å rsskiftet minskat till 189 mkr3).
Minskningen med 67 mkr under 1980 uppstod p å f ö ljande s ä tt:

57 33

22 112

Aktieutdelningar R ä nteint ä kter

Å terbetalning
av prelimin ä r skatt f ö r 1979

—122

— 53

— 4 —179

Nettoplaceringar i v ä rdepapper)
Bidrag till pensionsutbetalningar F ö rvaltningskostnader

Likviditetsf ö r ä ndring

— 67

3) Netto efter avdrag av kortfristig
skuld f ö r k ö pta v ä rdepapper.

4) F ö rs å lda v ä rdepapper har h ä r upptagits till f ö rs ä ljningsv ä rden. Nettoplaceringarna har allts å p å verkats av
realisationsvinster.

De likvida
medlen ä r placerade i bankcertifikal och p å specialkonto i bank. Den genomsnittliga f ö rr ä ntningen
under å ret var 13,3 %.

Fondens
tillg å ngar — upptagna till anskaffningsv ä rden
i mkr — f ö rdelade sig vid utg å ngen av 1980
p å f ö ljande s ä tt:

Fondkapital och bokf ö ringsm ä ssigt resultat

Det kapital som enligt riksdagens beslut ö verf ö rts till AP-Fondens
fj ä rde fondstyrelses f ö rvaltning —
fondens grundkapital —
har under å ret utgjort of ö r ä ndrat 1.250 mkr. Under tidigare å r uppsamlade ö verskottsmedel
uppg å r till 101 mkr, och det totala
fondkapitalet var allts å vid å rets b ö rjan 1.351 mkr.

Vid ber ä kning av
fondkapitalet och i fondens redovisning i ö vrigt
upptas enligt reglementet f ö r Allm ä nna Pensionsfondens f ö rvaltning tillg å ngarna till anskaffningsv ä rden. Det redovisade resultatet har allts å inte p å verkats
av orealiserade kursvinster och kursf ö riuster.

Arets verksamhet gav ett r ö relse ö verskott — aktieutdelningar och r ä nteint ä kter minskade med f ö rvaltningskostnader — p å 86 mkr (67 mkr). Ö kningen av r ö relse ö verskottet avspeglar dels utdelningsh ö jningar i de f ö retag
i vilka fonden ä r engagerad, dels en h ö gre r å nteniv å f ö r likvida
medel.

Ö kningen
av f ö rvaltningskostnaderna beror till v ä sentlig del p å
kostnader f ö r renovering av fondens
kontorslokaler (som iordningst ä lldes 1960 f ö r 1 — 3 AP-fonderna).

F ö rs ä ljningar av v ä rdepapper 1980 medf ö rde netto realisationsvinster p å 4 mkr (1979 netto realisationsf ö riuster p å
10 mkr).

Sedan 1979 betalar 4:e AP-fonden till 1 — 3 delfonderna 80 % av sitt r ö relse ö verskott som
bidrag till pensionsutbetalningarna. F ö r
1980 utg ö r detta bidrag 69 mkr (53 mkr). Det
kvarst å ende ö verskottet, som tillf ö res fondkapitalet,
blev 22 mkr (3 mkr), och fondkapitalet vid å rets
slut uppgick till 1.372 mkr.

1.187
(1.101)

Aktier

66 120

( 25)

____ ( 225)

1.372 (1.351)

Konvertibla obligationer Likvida medel)

Summas)

5) F ö r att f å ö verensst ä mmelse mellan summa tillg å ngar och fondkapital har fondens kortfristiga skuld
till 1 — 3 AP-fonderna f ö r bidrag till pensionsutbetalningar salderats mol
likvida medel (1979; mot skattefordran och likvida medel). P å grund av avrundningar st ä mmer summa fondkapital inte med summan av
delposterna I tabellen.

Effektiv avkastning

Som framg å r av v ä rdepappersf ö rteckningen
i f ö rvaltningsber ä ttelsen var marknadsv ä rdet p å fondens v ä rdepappersportf ö lj
vid å rets slut 119 mkr h ö gre ä n
anskaffningsv ä rdet. Vid slutet av f ö reg å ende å r redovisades ett underv ä rde (dvs marknadsv ä rdet understeg anskaffningsv ä rdet)
med 82 mkr. Ö kningen under å ret av marknadsv ä rdet
i f ö rh å llande till anskaffningsv ä rdet
ä r s å lunda 201 mkr. Om man till detta belopp l ä gger summa utdelningar, 57 mkr, och netto
realisationsvinster, 4 mkr, blir det totala ekonomiska utfallet av 1980 å rs portf ö ljf ö rvaltning 262 mkr. St ä llt i relation till marknadsv ä rdet
p å portf ö ljen vid å rets
b ö rjan betyder detta en effektiv avkastning
å r 1980 p å 25 %.

N ä r man bed ö mer resultatet av en portf ö ljf ö rvaltning m å ste man h å lla
i minnet dels att portf ö ljens marknadsv ä rde kan f ö r ä ndras — och
under 1980 har f ö r ä ndrats — starkt p å mycket kort tid, dels att f ö rvaltningen av en aktieportf ö lj å ren
verksamhet med l å ngsiktiga m å l. Resultatet ett visst å r m å ste d ä rf ö r ses i
perspektivet av utfallet under en l ä ngre
tidsperiod. I f ö ljande tabell redovisas utfallet av
placeringsverksamheten sedan fondens tillkomst (belopp i mkr).

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1974 — 80

Medelportf ö lj ca

100

326

579

735

925

992

1.140

—

Utdelningar Realisationsvinster/ realisationsf ö riuster, netto V ä rde ä ndrings)

1 — 46

-F 6 -F64

17 — 42

29 — 154

-F 5 -F128

-10 — 32

-F 4
-F201

188

-F 5 -F119

Summa

-45

-F81

-25

-125

-F167

— 1

+ 262

-F312

6)
F ö r ä ndring av marknadsv ä rdet i f ö rh å llande till
anskaffningsv ä rdet.

Av tabellen framg å r
att den effektiva avkastningen p å
fondens portf ö lj varierat kraftigt mellan olika å r. Sett ö ver
perioden 1974 — 80 som helhet har avkastningen
varit otillfredsst ä llande. Detta ä r en avspegling av aktiemarknadens utveckling, som
i sin tur fr ä mst ä r ett uttryck f ö r den genomsnittligt sett otillfredsst ä llande l ö nsamhetsutvecklingen
i b ö rsf ö retagen under senare h ä lften av 1970-talet.

Reglements ä ndringar

Regeringen har i proposition till v å rriksdagen 1981 f ö reslagit vissa ä ndringar i reglementet ang å ende Allm ä nna
Pensionsfondens f ö rvaltning. F ö r fj ä rde AP-fondens
del ä r den viktigaste f ö r ä ndringen att
det belopp som h ö gst f å r ö verf ö ras till fondstyrelsens f ö rvaltning
f ö resl å s ö kas fr å n 1.250 mkr till 1.850 mkr (1 § ). Bakgrunden till f ö rslaget ä r den kraftigt minskade "sj ä lvfinansi é ringsf ö r-m å ga" som
fonden f å tt genom regeln att 80 % av r ö relse ö verskottet
skall ö verf ö ras till de ö vriga fondernas f ö valtning som bidrag till pensionsutbetalningarna,
en regel som inf ö rdes 1979 och som behandlades i f ö reg å ende å rsber ä ttelse.
Kapitaltillskottet med ytteriigare 600 mkr avses komma att l ä mnas å ren 1981 — 85.

Som en f ö ljd av att
fonden numera engagerar

sig ocks å i icke b ö rsnoterade f ö retag
f ö resl å s att fondstyrelsen ut ö kas med en
ledamot som skall representera arbetsgivarsidan i de sm å och medelstora f ö retagen
(4 § ).

Slutligen f ö resl å s i propositionen att den hittillsvarande best ä mmelsen att fondens placeringar skall tillgodose bl
a kravet p å betryggande s ä kerhet (11 § )
i fr å ga om fj ä rde delfonden —
som ju skall tillhandah å lla riskkapital — ä ndras till
att g ä lla ett krav p å risk-begr ä nsning.

Reglements ä ndringarna
avses tr ä da i kraft den 1 april 1981.

Administration

Medelantalet anst ä llda
under å ret har varit of ö r ä ndrat 6.

L ö ner och ers ä ttningar har uppg å tt
till:

727.894
kronor

540.073
kronor

64.624
kronor

styrelse och verkst ä llande
direkt ö r

ö vriga
anst ä llda revisorer

Stockholm i januari 1981

Sten Wikander verkst ä llande
direkt ö r

Skr 1980/81:173 13

F ö rvaltningsber ä ttelse

De av fondstyrelsen f ö rvaltade
medlen har Resultatet av å rets f ö rvaltning samt styrel placerats p å s ä tt som framg å r av balansr ä k-
sens tillg å ngar och skulder per den 31 de
ningen och s ä rskilda specifikationer ö ver cember 1980 framg å r av nedanst å ende
resul styrelsens innehav av aktier och konvertibla tatr ä kning samt balansr ä kning, obligationer vid å rsskiftet.
Enligt fondens reglemente ä r tillg å ngarna bokf ö rda
till anskaffningsv ä rdet.

Resultatr ä kning

1980

197J

tkr

56.678

40.95-

33.504

28.02:

4.095

2.41(

86.087

66.56;

12.545

3.92(

8.169

13.75-

90.463

56.73;

68.869

53.25(

Aktieutdelningar

R ä nteint ä kter

F ö rvaltningskostnader ./.

R ö relseresultat

Realisationsvinster

Realisationsf ö riuster ./.

Resultat f ö re ö verf ö ring till 1 — 3 AP-fonderna

Ö verf ö ring till 1 — 3 AP-fonderna ./.

Nettoresultat 21.594 3.48:

s. 2 Kontrollera mot PDF

TILLG Å NGAR

Kassa och bank

Skattefordran

Ö vriga fordringar

Aktier

Konvertibla obligationer

Summa tillg å ngar

1980-12-31

1979-12-31

tkr

193.905

256.377

--------

21.771

1.186.717

1.100.917

65.654

25.435

1.446.279

1.404.502

SKULDER OCH FONDKAPITAL Kortfristiga skulder

Leverant ö rsskulder

4.875

277

Skuld
till 1 — 3 AP-fonderna

68.869

53.250

Upplupna
kostnader

Ö vriga kortfristiga skulder

158

166

73.973

53.790

Fondkapital

Grundkapital

1.250.000

Ackumulerat
ö verskott fr å n f ö reg å ende å r

100.712

97.230

Arets
nettoresultat

21.594

3.482

1.372.306

1.350.712

Summa
skulder och fondkapital

1.446.279

1.404.502

Stockholm
den 29 januari 1981

Bengt
Lyberg

Gunnar S ö der

Erik Svensson

Roland
Agius

Hans Werth é n

Nils Landqvlst

Lars
Westerberg

Enar Å gren

Lars Ljung

Kurt Lanneberg

Hans Hellers

Sten Wikander (verkst dir)

Under h ä nvisning
till revisionsber ä ttelsen intygas, att f ö rest å ende
resultatr ä kning och balansr ä kning ö verensst ä mmer med r ä kenskaperna.

Stockholm
den 6 februari 1981

s. 4 Kontrollera mot PDF

G ö sta Renlund Arne Henrikson

H H Abelin
Anders Larsson

s. 5 Kontrollera mot PDF

Skr 1980/81:173

Revisionsber ä ttelse

s. 6 Kontrollera mot PDF

Undertecknade,
som av regeringen f ö rordnats att s å som revisorer granska Allm ä nna Pensionsfondens fj ä rde fondstyrelses f ö r valtning,
f å r h ä rmed avge revisionsber ä ttelse f ö r å r 1980.

Vi har granskat f ö rvaltningsber ä ttelsen, tagit del av r ä kenskaperna, protokoll och andra handlingar, som l ä mnar upplysningar om fondstyrelsens f ö rvaltning, inventerat de under fondstyrelsens f ö rvaltning st å ende
tillg å ngarna samt vidtagit de ö vriga gransknings å tg ä rder vi ansett erforderliga.

Vi finner
ingen anledning till erinran mot de v ä rdepapperstransaktioner,
som fonden f ö retagit under å r 1980, eller mot det s ä tt p å vilket
desamma genomf ö rts.

Revisionen har icke gett anledning till anm ä rkning betr ä ffande
f ö rvaltningsber ä ttelsen, de i densamma upptagna resultat- och balansr ä kningarna, bokf ö ringen
eller inventeringen eller eljest betr ä ffande
fondstyrelsens f ö rvaltning.

Stockholm den 6 februari 1981

R ä kenskaperna
har detaljgranskats av REVE- G ö sta Renlund

KO Karigrens,
Nordel ö fs, Nils Olsson &

Engqvist
AB. Arne Henrikson

H H Abelin
Anders Larsson

Skr
1980/81:173 16

Aktieinnehav per (Jen 31 (Jecember 1980

F ö retag

Antal

F ö r ä ndring

Marknads-

"/,

1 av

v ä rde

aktie-

r ö ster

tkr

kapital

ABV

162 901

40
7261)

41540

10,1

7,6

56 467

106434

AGA

552 641

115 762

9,0

8,8

494 220

58 421

Alcro

48000

-F

12
0002)

5 520

10,0

24 000

ASEA

613 500

47 264

3,1

Astra

550 00

131 450

10.2

10,2

Atlas
Copco

778 234

62 259

4,7

4.7

Bahco

82 558

16 512

11.1

11,1

Beijer
B

35 800

35
800

7 769

0,7

0,5

Boliden
A

73 334

-F.

73
334

20 240

1,6

1,7

Cardo

129 032

129
0323)

33 548

2,0

Electrolux
B

402 500

117
800*)

35 420

1,7

0,0

ESAB

94 356

7 643

7,7

Esselte

261 915

-f;

261
915

38 338

4,2

2,8

114 827

147 088

FABEGE
B

75 000

12 750

5,0

2,6

Fagertiult
B

23 205

8 006

9.6

2,1

Fagersta

95 689

7 846

6,4

1.5

800

94 889

Fl ä kt

308 868

36 446

10,0

Fortia

220 855

49 694

8,8

3.6

3988

216 867

Hennes
& Mauritz B

155 400

-F

718005 »

15 385

6,7

3,0

H ö gan ä s

183 900

-F

919506)

16 367

9,4

10,1

Incentive

247 500

-F

49
500?)

41627

6,8

10,9

Iro

80 650

9 759

10,3

Lindab
B

7 500

-F

7 500

1687

9,4

1.7

L M
Ericsson

874 699

-F

25
000

90 484

4,0

3,9

97 479

777 220 ,

Mo
och Domsj ö

252 498

24 686

6,4

111500

140 998

NifeB

83 334

7 500

8,3

0,1

Perstorp
B

165 128

29 723

8,7

3,2

Pharos

85 265

-F

85
265

10 232

5,0

s. 4 Kontrollera mot PDF

136672 145 045

96 347 297523

395 077 179 944

25
500 112 687

569 833 528 062

V ä rde

omotlon
Prospi

Rafos
A 8 R ö tor SCA A B SKF 8 Sandvik A B Trelleborg

Uddeholm
Voivo

» a/t marknads

60000
393 864

150000
575 027

138 1B7

50000
1097895

+
52400:

—
73200 + 164004*'

- 49815

- 68600

6 780 53172

13
650 114 429

8
567

2450
93327

15,0
3,3

0,8
6.2

11,0

0.8
5,2

15,0 2,4

0.0
5,1

8,7

0,8
5,9

Totalt

'''ffnmgsv ä rde

307
965 1186 717

,?-*nö.enor....on.e.,-33,o„

2) 40 726 P'"

3} 12 000

4) 7 085

5)
80 500

6)
51800 7)

6) 49 500 '50

9) 93 906

68 504