Prop. 1984/85:65

Prop.
1984/85:65 Regeringens proposition

1984/85:65

om
vidgad medelsram för allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelse;

beslutad
den 18 oklober 1984.

Regeringen
föreslår riksdagen att anta det förslag som har upptagits i bifogade utdrag av regeringsprolokoll.

På
regeringens vägnar OLOF PALME

KJELL-OLOF
FELDT

Propositionens
huvudsakliga innehåll

1
propositionen föreslås att det belopp som högsl får överföras till AP-fondens
fjärde fondstyrelses förvaltning ökas med 500 milj. kr. till 2350 milj. kr.

Ändringen
föreslås träda i kraft den I januari 1985.

I
Riksdagen 1984/85. I saml. Nr 65

Prop. 1984/85:65 2

Förslag
till

Lag
om ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för allmänna

pensionsfonden

Härigenom
föreskrivs alt 26 8 lagen (1983:1092) med reglemente för allmänna
pensionsfonden skall ha nedan angivna lydelse.

Nuvarande
lydelse Föreslagen lydelse

26
§

Riksförsäkringsverket
skall lill Qärde fondstyrelsens förvaltning överföra de medel, som slyrelsen
rekvirerar hos verket. Medlen avräknas på de medel som belöper på första, andra
och tredje fondstyrelserna i förhållande lill kapitalbehållningarna enligt
dessa styrelsers balansräkningar avseende ställningen vid utgången av närmast
föregående år.

Till
fondstyrelsens förvaltning skall ocksä, med den begränsning som följer av 28 8,
hänföras avkaslningen av de medel som slyrelsen förvaltar.

De
medel som överförs till fond- De medel som överförs till fond-

styrelsens
förvaltning far uppgå lill styrelsens förvaltning fär uppgå lill

högsl / 850 miljoner kronor. högsl 2350 miljoner kronor.

Denna
lag träder i kraft den 1 januari 1985.

Prop. 1984/85:65 3

Utdrag

FINANSDEPARTEMENTET PROTOKOLL

vid
regeringssammanträde 1984-10-18

Närvarande:
statsministern Palme, ordförande, och statsråden 1. Carlsson, Feldt, Sigurdsen,
Gustafsson, Leijon, Hjelm-Wallén, Peterson, Andersson, Boström, Bodström,
Göransson, Gradin, Dahl, R. Carlsson, Holmberg, Wickbom

Föredragande:
statsrådet Feldt

Proposition
om vidgad medelsram för allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelse

1
Inledning

Allmänna
pensionsfonden (AP-fonden) bildades i samband med att lagsliftningen om en
allmän tilläggspension genomfördes är 1959. AP-fonden har till uppgift att
förvalta de avgifter som eriäggs för all finansiera tilläggspensioneringen.
Förvaltningen av fonden uppdrogs från början åt tre fondstyrelser. Den kapitalförvaltande
verksamhei som första-tredje fondstyrelserna utövar kan avse endast placering
i obligationer och vissa andra fordringsbevis.

Genom
beslut av riksdagen år 1973 utsträcktes verksamheten i AP-fonden lill alt avse
placering även i aktier och vissa slag av skuldebrev (prop. 1973:97, NU 58, rskr
237, SFS 1973:503). För alt handha den delen av verksamheten inrättades fjärde
fondstyrelsen. Denna fär inom en viss ram placera medel som annars skulle ha
tillförts första-tredje fondstyrelserna. Rambeloppet, som från början var 500
milj. kr., höjdes år 1976 till 1000 milj. kr., år 1978 lill 1 250 milj. kr. och
år 1981 till 1850 milj. kr. (om den .senaste höjningen, se prop. 1980/81:81, NU
36, rskr 176, SFS 1981:182).

Enligt
riksdagsbeslut år 1983 inrättades fr.o.m. år 1984 fem nya fondstyrelser,
benämnda löntagarfondstyrelser, i allmänna pensionsfonden. Dessa skall i första
hand placera fondmedel på aktiemarknaden.

Fjärde
fondstyrelsen har i en skrivelse till regeringen den 14 juni 1984 anhållit om
att ytteriigare medel skall överföras till Qärde fondstyrelsen. Skrivelsen bör
fogas till protokollet i detta ärende som bilaga 1.

Efter
remiss har yttranden över fondstyrelsens skrivelse avgetts av fullmäktige i Sveriges
riksbank och första-tredje fondstyrelserna. En sam-

Prop. 1984/85:65 4

manfatlning
av yttrandena bör fogas lill protokollet i detta ärende som bilaga 2.

2
Föredragandens överväganden

Mitt
förslag: Del belopp som högsl får överföras till fjärde fondstyrelsens
förvaltning ökas med 500 milj. kr. fill 2350 milj. kr.

Fjärde
fondstyrelsens framställning: I fondstyrelsens skrivelse anges medelsbehovet
till 165-180 milj. kr. per år för de närmasle åren. Om fondstyrelsens förslag
ses över en treårsperiod ligger det inom ramen för mitt förslag.

Remissinstanserna:
Remissinstanserna tillstyrker fondstyrelsens framställning. Första-tredje
fondstyrelserna anger att den nya beloppsgränsen lämpligen bör bestämmas så att
fjärde fondstyrelsens förutsedda medelsbehov för de närmasle 3-5 åren täcks.

Skälen
för mitt förslag: Rambeloppet för fjärde fondstyrelsens placeringar var från
början 500 milj. kr. Det höjdes senast år 1981 och är f. n. I 850 milj. kr. Marknadsvärdet
på fondens värdepappersportfölj var vid halvårsskiftet 1984 drygt 6000 milj.
kr. - varav 5900 milj. kr. i börsregistrerade värdepapper - vilkel gör fonden
till den näst största placeraren i landet. Fondens värdepappersinnehav
motsvarar cirka 2,6% av det samlade börsvärdet.

Fjärde
fondstyrelsen har nu anhållit om ytterligare medel för sin verksamhet. Behovet
har angetts till 165-180 milj. kr. per år de närmaste åren under följande fömtsättningar.

•
Fonden behåller sin nuvarande
andel av aktiemarknaden; på sikt sker inga nettoinvesteringar i andrahandsmarknaden.

•
Fonden fortsätter sin satsning
på icke börsnoterade förelag.

•
Utrymme skapas för
kapitaltillskott till kooperativa företag.

Enligl
min mening bör Qärde fondstyrelsen tilldelas medel för att kunna delta i
nyemissioner i börsförelag och i nyintroduktioner. År 1980 inledde Qärde
fondstyrelsen en satsning på icke börsnoterade företag. Fondstyrelsens
engagemang i sådana företag uppgick vid senaste halvårsskiftet till 141 milj.
kr. Satsningen på företag av denna kategori bör få fortsätta. När det slutligen
gäller kooperativa företag så fick Qärde fondstyrelsen genom en ändring i lagen
med reglemente för allmänna pensionsfonden (SFS 1984:191) tidigare i år
möjlighet att placera riskkapital i svenska ekonomiska föreningar.
Bestämmelsen tillkom för att bereda kooperationen samma möjligheter som näringslivel
i övrigt att utnyttja de statliga insatserna på

Prop. 1984/85:65 5

kapitalförsörjningens
område. Fjärde fondstyrelsen har ännu inle bidragit med något riskkapital till
kooperativa föreningar men del finns anledning all räkna med att sådan
placeringsverksamhet kan komma igång under år 1985.

Av
vad jag nu anfört framgår att jag vid bedömandet av Qärde fondstyrelsens
medelsbehov i slort godtar de förutsättningar för den framlida placeringsinriktningen
som fondstyrelsen själv har angett. För att Qärde fondstyrelsen skall kunna
verka i enlighet därmed måste slyrelsen tillföras ytterligare medel. Enligt min
mening bör detta belopp lämpligen bestämmas till 500 milj. kr. Jag förutsätter
att fondens medelsbehov åtminstone för åren 1985-1987 därmed är tillgodosett.
Vidare ulgår jag ifrån aft medlen rekvireras successivt under den angivna
treårsperioden.

På
grund av vad jag nu har anfört förordar jag att den i 26 8 tredje stycket lagen
med reglemente för allmänna pensionsfonden angivna ramen för överföring av
medel till Qärde fondstyrelsen höjs från 1 850 milj. kr. till 2 350 milj. kr.

3
Hemställan

Med
hänvisning till vad jag nu anfört hemställer jag att regeringen föreslår
riksdagen aft anta eft inom finansdepartementet upprättat förslag till lag om
ändring i lagen (1983:1092) med reglemente för allmänna pensionsfonden.

4
Beslut

Regeringen
ansluter sig till föredragandens överväganden och beslutar att genom
proposition föreslå riksdagen att anta det förslag föredraganden lagl fram.

Prop.
1984/85:65 6

Bilaga 1

Allmänna Pensionsfonden

Fjärde fondstyrelsen

Till Regeringen (Finansdepartementet)

Sedan tillkomsten av Qärde AP-fonden har riksdagen vid elt
antal tillfällen fattat beslut om det belopp som högsl får överföras frän AP-fondens
första-tredje delfonder till Qärde fondstyrelsens förvaltning. Dessa beslut
samt Qärde fondstyrelsens lanspråktagande av beloppen (fondens grundkapital)
framgår av följande sammanställning (mkr.):

Riksdagens

beslul

lanspräklagel belopp

År

tillskott

rambelopp

per år

kumulalivl

1973

500

500

_

_

1974

-

500

300

300

1975

—

500

200

500

1976

500

1000

300

800

1977

-

1000

200

1000

1978

250

1250

250

12.S0

1979

-

1250

-

1250

1980

-

12.50

-

12.50

1981

600

1850

150

1400

1982

-

18.S0

I.SO

1 550

1983

-

1850

150

1700

Fjärde fondstyrelsen har alltså t.o.m. 1983 tagit i
anspråk sammanlagt 1 700 mkr. av rambeloppel på I 850 mkr. Fondkapitalet
(grundkapitalet + ackumulerade överskott) uppgick vid slutet av 1983 till 3076 mkr.
resp. -om värdepappersportföljen tas upp till marknadsvärden - 6396 mkr.
Fondstyrelsen avser att under 1984 lyfta återstående 150 mkr. inom det nu
gällande rambeloppet. Därmed aktualiseras frågan om medelstillskolt till Qärde AP-fonden
fr. o. m. 1985.

Fondens medelsbehov bestäms huvudsakligen av två faktorer,
dels den årliga neltoplaceringsvolymen, dels fondens förmåga att själv generera
placeringsresurser'. Den senare faktorn bestäms i sin tur å ena sidan av
direktavkastningen (utdelningar-I-ränteintäkter - förvaltningskostnader) på
fondens placeringar och å andra sidan av reglementets krav på åriiga återföringar
till första-tredje delfonderna, fr.o.m. verksamhetsåret 1984 3% på realvärdet
av tillskotten av gmndkapital. År 1983 utgjorde direktavkastningen 144 mkr.
Återföringen till första-tredje AP-fonderna var samma år (baserad på 1982 års
resultat och med tillämpning av då gällande regler) 98 mkr. Fondens nettoplaceringskapacitet
utan ökning av grundkapitalet var alltså 1983 ca 45 mkr.

' Det förutsattes att likvida medel bibehälles på en nivå
som ger fondstyrelsen önskvärd handlingsfrihet i sin verksamhet, vilken f. n.
innebär 300-400 mkr.

Prop. 1984/85:65 7

Fondstyrelsen
har gjort en bedömning av inriktningen av fondens verksamhet under de närmaste
åren. Fömtsättningama för placeringsverksamheten har därvid formulerats på
följande sätt:

a. Fonden
skall bibehålla sin nuvarande andel av aktiemarknaden. Det

la innebär att fonden dellar med sin. "marknadsandel" i nyemissioner
i

börsnoterade förelag och i nyintroduktioner men sett över en längre lids

period inte neltoinveslerar i andrahandsmarknaden.

b. Fonden
fortsätter sina år 1980 inledda satsningar på icke börsnotera

de företag enligl de riktlinjer som fastställts av fondstyrelsen.

c. Uirymme
skapas för riskkapilallillskott på uppskattningsvis 50 mkr.

per år lill kooperativa företag.

Med dessa förutsättningar
och med rimliga antaganden i fråga om emissionsvolymer, uidelningstillväxt,
ränteutveckling, inflationstakt etc. har behovet av medelstillskott brutto till
Qärde AP-fonden beräknats till 165-180 mkr. per år de närmaste åren. (Återföringarna
till första-tredje AP-fonderna har samtidigt beräknats till 110-125 mkr. per
år.)

Fondstyrelsen
anhåller att regeringen ville föreslå riksdagen att beslula om ytterligare
överföring av medel till Qärde AP-fonden från första-tredje AP-fonderna med
utgångspunkt från ovannämnda beräkningar. Det är önskvärt all beloppsgränsen faslställes
på sådani sätt att den möjliggör en planering av fondstyrelsens verksamhet på
längre sikl än ett år i taget.

Ingemar
Mundebo Sten Wikander

Prop. 1984/85:65 8

Bilaga
2

Sammanställning
av remissyttranden

Efter
remiss har yttranden över Qärde AP-fondstyrelsens framställning avgelts av
fullmäktige i Sveriges riksbank och första-tredje AP-fondsty-relserna.

Fullmäktige
i Sveriges riksbank lämnar Qärde fondstyrelsens framställning utan erinran.

Första—tredje
fondstyrelserna anför bl. a.:

Första-tredje
fondstyrelserna har vid tidigare remisstillfällen tillstyrkt en successiv
utökning av Qärde fondens kapital. Denna verksamhetsgren har bidragit till att
bredda AP-fondens placeringsinriktning till näringslivel och har hittills
motsvarat fondens krav på god avkastning. Fondstyrelserna ser därför inget
hinder att, inom ramen för en fortsatt lillväxl för AP-fonden, kanalisera vissa
ytterligare medel till näringslivet i form av riskvilligt ägarkapital via Qärde
fondstyrelsens förvaltning. Den föreslagna ökningen innebär inte heller någon
förändring av Qärde AP-fondens ställning som kapitalplacerande institution.
Liksom hittills varit fallet bör en utökad medelsram för Qärde fonden tas i
anspråk genom successiva årliga kapital-tillskoll.

Första-tredje
fondstyrelserna tillstyrker således hemslällan om ytterligare
medelstilldelning till Qärde fondstyrelsen i storleksordningen 165-180 mkr. per
år. Den nya beloppsgränsen bör lämpligen täcka fondstyrelsens fömtsedda
medelsbehov för de närmaste 3-5 åren.

Norstedts Tryckeri, Stockholm 1984